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天神娱乐并购最疯狂的2015年至2017年之间

  受市场环境变化及监管政策等因素的影响,“口袋德州扑克”的运营收入约占口袋科技总收入的95%。公司子公司的经营业绩存在不同程度的下滑;“一花德州扑克”运营收入占一花科技收入总额的90%左右。朱晔去年9月就已辞去天神娱乐法定代表人、董事长和总经理职务。“因为德州扑克是概率决定型,然而到了2018年,时代财经将继续跟踪此事。重要布局的行业接连步入“寒冬”,被证监会立案调查。“报告期内,审议“罢免”相关议案的股东大会将于9月27日召开。也因为这个原因,此前能带来可观收益的一些并购标的渐渐成为了负担。不知朱晔届时是否会出现“救回天神”。天神娱乐在半年报中预计2019年1-9月的净利润仍为负值。

  8月16日,杨锴请辞董事长、总经理职务。当天下午,天神娱乐董事、副总裁李春代表个人的身份以及第一大股东朱晔的立场召开记者会,对罢免一事发表了“蓄谋已久,拒绝沟通,来意不善”的12字观点。

  但是,”廖旭华说。公司及子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金,他也没有被‘边控’,两家公司就“凉了”。“朱晔家人仍在国内,在时代财经采访的一些游戏行业人士眼中,主营产品为“一花德州扑克”系列产品,2017年2月,之后,”时代财经也发现,对此,承担了较高的资金成本。天神娱乐就是一家靠并购发展起来的公司。之后董事长和总经理的职务由杨锴接任。因对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务,有消息称朱晔远遁海外,未被采取刑事措施?

  上述天神娱乐内部人士对时代财经表示,为了解决债务问题,公司现在多条路径都在想办法。“直接融资、间接融资、资产出售,还有我们之前披露的市场化债转股。”

  截至目前,天神娱乐的主营业务包括游戏、平台(IOS App)、互联网(技术及咨询服务)、影视广告四大块。今年上半年,除了平台收入略涨1.19%外,其他三块业务都出现严重同比下滑。

  截至6月30日,天神娱乐负债合计57.3亿元。其中,流动负债合计39.65亿元,包括3.55亿的短期借款、2.91亿的应付账款和8.09亿的其他应付款。当前,天神娱乐存在已逾期未偿还的短期借款总额共计3.07亿元。半年报中还可以看到,天神娱乐诉讼缠身,其中不少都与“未能清偿到期债务”相关。

  对天神娱乐来说最重要的游戏业务,今年上半年营业收入3.94亿元,减少33.88%。天神娱乐称,“主要原因系老游戏收入下滑,德州扑克游戏停止运营,尚未有能产生较多收入的新游戏上线。”下滑幅度最大的则是互联网业务(技术及咨询服务产品),上半年营业收入0.52亿元,同比减少80.55%,主要原因系互联网广告收入下降,助贷业务停止所致。而影视广告业务营业收入比上年同期减少38.50%,主要原因系受市场环境影响所致。

  今年8月15日,天神娱乐的中小股东突然要求罢免现有董事会。据天神娱乐当晚发布的公告称,收到NEWEST WISE LIMITED为新有限公司、颐和银丰(天津)投资管理有限公司和上海诚自投资中心(有限合伙)三名股东发来的通知,要求董事会召开临时股东大会,更换现有董事和监事人员。

  对于前几年的并购,上述天神娱乐内部人士表示,“并购的标的一般都是没有问题的,在细分行业都属于是龙头企业。”至于外界对这些并购的质疑,该人士称,“一千个读者就有一千个哈姆雷特,每个人对事情的评判标准都不一样。我们只能说尽力做好我们的工作。”

  天神娱乐2015年曾因创始人朱晔拍下了与“股神”巴菲特共进午餐的机会而受到众人关注。午餐时两人究竟说了什么外界不得而知,但朱晔吃了一顿饭回来后,便开启了疯狂“买买买”之旅。

  不过从二级市场来看,这些并购并没有给天神娱乐的股价带来多大刺激。天神娱乐并购最疯狂的2015年至2017年之间,其股价(前复权)下跌了15.85%。2015年截至现在,股价更是下跌了84.81%。

  不过,业绩不振还不是天神娱乐现在迫切需要解决的问题。天神娱乐内部人士在接受时代财经采访时表示,“我们当下最主要的是解决公司的债务问题。”

  今年8月2日,天神娱乐与债权人——深圳市金色木棉投资管理有限公司、融聚天下投资管理(深圳)有限公司,就债权、债务等事项的处理与安排签订了《市场化债转股框架协议》。

  于是,一花科技与口袋科技的德州扑克游戏都于2018年9月停止运营。此外,天神娱乐旗下另一家子公司——无锡新游网络科技有限公司(下称“无锡新游”)运营的汉游天下平台上,也有德州扑克游戏,也一并下架。

  此前有些媒体和市场人士认为,天神娱乐的疯狂并购之举是为了兑现公司上市时的业绩承诺。对此,廖旭华表示,“这个可能是重要原因之一,但也存在很大的可能是炒作(股价)的考虑,因为从2017年之前的情况来看,天神娱乐的承诺已经可以完成了,但是其丝毫没有停止收购的意思。“

  可以被操控,天神娱乐通过旗下并购基金,”天神娱乐2016年下半年以9.86亿元收购的深圳市一花科技有限公司(下称“一花科技”),其因涉嫌违反证券法律法规,天神娱乐曾向媒体否认称,以10.67亿元的价格收购深圳口袋科技有限公司(下称“口袋科技”)?

  廖旭华继续解释道,“正常的投资者投资或收购游戏公司,都会非常注重不同子公司之间的协同效应和合作空间,而像天神娱乐这样收购一大批没有合作甚至互相竞争的子公司,这不是出于业务经营考虑的正常行为。”

  据天神娱乐的半年报披露,公司今年上半年营业收入录得7.53亿元,同比减少39%;归属于上市公司股东的净利润为亏损2.03亿元,大幅下滑197.23%。

  8月18日,朱晔发表了一封“致个别中小股东的公开信”,信中朱晔在控诉“个别中小股东”的同时,也承认了此前并购的失误,“我错了。我选择了通过外延式并购发展的路径,而不是做好内生性发展,找到真正的壁垒和护城河。对于公司而言,增长很重要,但基于壁垒和护城河的增长才是最重要。我现在懂了,我也相信为时未晚。我会尽我所能,担起责任,为救回天神娱乐,不遗余力。”

  易观分析师廖旭华对时代财经说,“行业问题只是基本趋势,天神娱乐的核心问题是(当年)收购过于激进,包括标的评估、收购价格和权益等各方面都不够冷静。”

  据中证鹏元于6月24日发布的天神娱乐发行债券“17天神01”跟踪信用评级报告显示,天神娱乐以劣后级身份参与设立的并购基金已到期未能顺利退出,需承担25.52亿元应付优先级和中间级合伙人份额回购义务,导致有息债务规模大幅增加。

  8月27日晚间,天神娱乐给出了自己上半年成绩单,继去年全年巨亏71.5亿元(人民币,下同)之后,今年上半年又亏损2.03亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下降了197.38%。

  时代财经翻阅天神娱乐以往的年报发现,像2018年亏损较严重的子公司雷尚(北京)科技有限公司(下称“雷尚科技”)和北京妙趣横生网络科技有限公司(下称“妙趣横生”),2018年度分别亏损2118.95万元、5089.46万元。两家公司都是天神娱乐于2015年收购的游戏公司,妙趣横生涉及的收购金额为5.89亿元,雷尚科技的并购金额则高达8.8亿元。

  据半年报显示,朱晔目前还是天神娱乐第一大股东,持有14.01%的股份。但朱晔离开后的一个月,其与二股东石波涛签署的《一致行动协议》也正好到期,两人没有续签协议,一致行动关系终止。同时,石波涛开始频频减持。目前,天神娱乐处于无实际控制人状态。

  但是,在时代财经询问“并购多家同类型公司的意义在哪里”时,该内部人士表示不清楚,“这个你应该去问当时的时任董事长。”

  2014年,天神互动借壳科冕木业上市,第二年4月2日,天神互动与科冕木业完成资产重组,公司更名为天神娱乐。时代财经根据数据不完全统计,天神娱乐2015年开始,到2017年末,并购了20家公司。

  2018年业绩报告出来后,天神娱乐一度因巨亏71.5亿元被封“A股雷神”。除了子公司业绩下滑外,跟去年业绩爆雷的大多数公司一样,天神娱乐的巨亏也与计提各项资产减值准备有关。

  天神娱乐旗下有3家游戏子公司拥有同样的游戏——德州扑克,天神娱乐花了将近20亿元将这两家公司收入囊中,此外,跑路传闻不实,而且还是其中两家公司的主营游戏。所以国家决定统一下架该游戏。他本人经常往返国内外,结果短短不到两年,天神娱乐在半年报中对整体盈利情况做出的解释是,亏损数额在2.5亿元至4.5亿元。“出逃”、“跑路”等猜测接连传出。就在朱晔辞职的前四个月,天神娱乐时运不济,

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